保银投资：市场总体情绪偏正面，成交量大幅回暖

A股资金面上，尽管ETF流出200亿，但北向和两融本周5天都是流入，总计流入超过430亿。结合近期新股涨停数不断升高，市场总体情绪偏正面，5月的新增投资者数将在近期公布 ，外围局势动荡的5月，个人投资者的热情是否延续值得关注。

在股票和信贷市场双双走强的气氛中，亚洲转债本周普遍nuke（不考虑股票变动）走强0.5-1.5个点，交易活跃。ADR  CB 终于反弹(nuke)，以HTHT最为明显，但由于美国转债发行火爆，导致二级市场对ADR关注不够，交易困难。A股转债继续挤泡沫，特别在周五，出现大面积的估值加速下行，个别个券开始出现价值。

上周市场成交量大幅回暖，在T+0消息的刺激下，市场活跃度明显提升。本周北上资金加速流入，两市共流入240.51亿，深市流入121.93亿，沪市流入118.58亿。

上周市场风格相对不明显，价值、成长、小盘股等风格都有中部凸显两头弱的趋势。主要是由于板块和热点的炒作带来了因子头部有效性的衰弱。但周五的时候，头部略有回调，下周可能因子的趋势性会加强。

截至上周五，沪深300、创业板、中小板、上证50指数的PE-TTM分别为12.3倍、61.2倍、31.7倍、9.4倍，处于2011年以来的59%、85%、62%、36%分位数水平，本周A股日均换手率上升为1.39%，高于五年以来中位数1.15%，融资买入额占成交额的9.4%，位于68%的分位数水平。