非农就业前瞻：失业率有望回到10%以下？

嘉盛官网 · 2020-09-04 16:38

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背景介绍
美国开始封锁到现在7个月过去了，美国劳动力市场已经部分恢复正常，特别是对那些可以在家办公的“白领”雇员而言。但其它领域，包括酒店、旅游和餐饮的劳动力市场依然伤痕累累。更糟糕的是，年初推行的规模庞大的刺激政策（其中的重点是额外发放600美金的失业补助金）已经过期而国会尚未批准新的议案。
在交易员关注周五一如既往重要的非农就业报告之际，劳动力市场就是这样一分为二的现状。经济学家目前预测，美国净新增约140万就业人数，而薪资环比持平、失业率自4月以来首次回到10.0%以下。

来源: GAIN Capital

非农就业报告预测
常看我们文章的读者知道，为帮助预测每个月的非农就业报告，我们观察四个历史上具有可靠性的领先指标：
• ISM非制造业就业分项指标从42.1的前值上升至47.9，涨幅超过5点，但依然表明服务业就业略有下降。
• ISM制造业就业分项指标从44.3的前值上升约2点，至46.4，但仍表明工业就业岗位略有萎缩。
• ADP就业报告显示新增就业仅有“区区”42.8万人，高于21.2万人的上修前值，但仍低于经济学家预期的125万人。
• 四周均请失业金人数从134万人的前值降至99.2万人（不过值得注意的是，最新的数据在统计上可能有所失真）。

正如我们在过去几个月一再所强调的，新冠病毒的扩散给经济造成前所未有的扰动，交易员对前瞻性经济预测应抱持深切的怀疑态度。话虽如此，权衡数据与我们的内部模型，领先指标表明8月非农就业报告可能差于预期，其中表面就业新增人数“仅有”70万-100万人，但鉴于当前现状，不确定性的区间空前放大。
纵然如此，众所周知此报告的逐月波动难以预测，所以我们不会过于重视任何预测（包括我们自己的预测）。该报告的其它方面，主要包括备受瞩目的平均每小时收入，可能一如既往和表面数字本身一样重要。

市场的潜在回应
请看薪资与就业成长情境以及美元的潜在趋势：
收入 0.1% 月率
120万-160万 略微利空美元 略微利多美元 利多美元
> 160万 对美元中性 利多美元 强烈利多美元
说到外汇市场，“房间中的大象”是美元。美元兑所有主要对手货币仍然处于急跌趋势中，美元指数最近跌破92.00，至逾两年最低点。
话虽如此，过去两周美元的下跌压力已经减轻。如果本月就业报告有任何积极进展，这个全球储备货币都有可能逆势反弹。具体来说，如果就业增长与薪资数字强于预期，欧元/美元或扩大7月反弹的回撤，目标1.1700区域，那是50天均线所在。与此同时，非农就业报告如果弱于预期，可能带来做空美元/日元的机会。该货币对走势的过度程度不似其它主要货币对。