2020年美国大选将如何影响原油与汽油市场？

嘉盛官网 · 2020-09-03 20:00

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原油&汽油：历届总统有提供任何先例吗？
原油可以说是地球上最重要的大宗商品，其价格影响下游从利率、股市到汇率的一切事物。随着11月3日逼近，交易员自然会思考一个问题：2020年美国大选将如何影响原油与汽油价格？
(1) 一般而言，美国总统对油价的影响力相对有限。
广义而言，原油市场具有全球市场的属性，所以某一国（即使是像美国这样对全球经济具有不容忽视作用的国家）的领导人对全球供需动态的影响有限，虽然有时候也会出现相反的说法。
我们举一个老生常谈的例子。没有人会指责美国前总统乔治·w·布什特别敌视原油行业，但在他任职期间，汽油价格上涨了近三倍，2008年6月之前，汽油价格从2001年年初的1.45上涨到4.05。更常见的是，具有更广泛意义的经济力量（比如2008年6月后爆发的大金融危机，或者特朗普第一任总统任期内爆发的新冠病毒大流行病）是左右原油和汽油价格的主要驱动力。
(2) 具体比较布什、奥巴马和特朗普任期内油价的变化
话虽如此，有时候国内与国际政策能够在一段时期内推动价格，特别是汽油这类精炼原油产品的价格，上涨或下跌。从下图我们可以看出，汽油价格在过去三任总统任期内都在震荡，没有明显的党派作用。

来源: Forbes, Robert Rapier

观察上面的图表大家可能得出这样的结论，即特朗普任内油价在进入2019年前后下跌，至少部分原因是特朗普积极放松对能源公司的监管所造成。而特朗普在这期间鼓励沙特和伊朗出口原油的国际政策可能同样短暂地推动全球供应增加。
当然，所谓“房间里的大象”是当前的新冠大流行病。这场疫情摧毁了全球原油需求。在疫苗取得突破之前，疫情（乃至汽油等原油产品的需求）将至少部分取决于联邦政府遏制病毒的努力成果。如下图所示，美国日汽油需求已经差不多回到2019年每天1000万桶的平均水平。

来源: Bloomberg, Bank of America

(3) 经济学家对阵普通公民：读者站哪边？
说到美国总统对原油与汽油价格的影响，专业的经济学家与美国普通公司的看法不一致。比如，根据《纽约时报》最近引用的一份研究，接受调查的41名经济学家无人认同以下说法：“美国汽油价格在过去10年里的变化主要由市场因素而非美国联邦经济或能源政策所驱动。”这些经济学家（在我们看来准确地）断言，全球供需动态要重要得多。
而许多美国普通公民认为，美国总统可以控制原油和汽油价格的变动，或至少具有很强的影响力。这种看法代表一种更为普遍的倾向，即在情况顺利时过度地吹捧美国现任总统而在情况不顺时过度地指责现任总统。
正如我们之前所指出，读者面临的最大风险是在做交易时深受政治影响，而不是遵循包括合适的风险管理原则在内的、精心制定的客观策略。关于如何制定针对2020年美国大选及大选后的有效交易策略，请立即联系我们的客户代表取得支持。